上市公司2006年半年报向咱们提醒了各家公司上半年财物运营的功率，也供给了许多比如上述两组数据那样差异巨大的比照。这些差异源自何处？这些数据自身又代表了什么样的改变趋势？经过纵向和横向的比较，咱们企图论述其背面的经济本质，并以此作为打听企业运营中潜在问题和时机的一条途径。
财物周转率计量了企业运用财物的强度，它们不计量盈余才能和偿债才能，但却是影响运营的重要目标。总财物周转率计量了悉数投财物生收入的才能，纵观2006年上半年一切上市公司这一目标，排名前十位的分别是G物贸、石炼化、武汉石油等十家公司，排名榜首的G物贸总财物周转天数仅为40天。在这十家公司中归于批发和零售交易职业的占有了3席，其他则散布较零星。该目标排名靠后的，多是一些出产根本阻滞的企业，因为出售收入几近于没有，其总财物周转天数以数十万核算，如*ST巨力、*ST大通、*ST天颐、GST太光、*ST科健和GST金泰等。
总财物周转率的凹凸受各部分财物的运用效能影响，包含存货、应收账款、活动财物、固定财物等各部分财物的运用功率。在这几个相关目标中，固定财物周转率剖析的是长时间投入资本的报酬率，它等于出售收入除以均匀固定财物，该比率的水平缓趋势取决于这两个要素的改变。
半年报中固定财物周转率的状况，首要体现了非常显着的职业特征。该目标排行前十名的公司中，有五家归于房地产企业，如保利地产、G万业等，还有G五矿和苏宁电器两家是批发和零售交易类企业，这也与上述两个职业的运营特色相符合：房地产开发企业并不需要太多的固定财物投入，而从事交易活动的企业状况也相似。
因为固定财物出资的间歇性，制作类企业的固定财物周转率与产品生命周期密切联络。以极具代表性的电子业为例，本年上半年，电子职业类上市公司的固定财物周转率均匀值为232天，而G安彩的周转率为456天，G京东方为479天，赛格三星为610天，三家公司该目标的排名都处于职业底部，G安彩和赛格三星可解释为产品已步入衰退期，而G京东方则是因为技能更新敏捷导致的固定财物投入不断添加。相对而言，新上市的同洲电子该目标却独占鳌头，其固定财物周转天数仅为30天，因为公司首要产品数字电视机顶盒的商场正处于高速成长阶段。
它提醒了这样一个规则：在成长时间的产品该目标会跟着产能发挥而逐渐提高，直至追加出资使得其又下降，这个进程循环往复，而产品进入老练阶段后，产销量双双下滑，假如企业在此前固定财物的投入上并未有所预见，或许因为技能更新太快而来不及跟从，那么企业的固定财物周转率将下降到一个较低程度。
企业的每一次运营循环是一个从钱银到原材料再到产品，最终再以钱银方式流回企业的进程，当企业充分运用资源出产产品时，每一次运营循环均为企业发明一次盈余。而这整个循环的工作速度，又遭到两个要害阶段的影响，一是存货的流通速度；二是应收账款的回款速度。
出产周期长短和产品类型都会对存货周转率有影响，出产的是奢侈品仍是必需品，是易耗品仍是耐用品，都会直接影响该目标的凹凸。因而，这一目标各职业存在较大的差异。低存货周转率意味着过多的贮存、存货活动较慢或过期的存货，高周转率意味着存货出资缺乏，或许危害到与顾客的联络或许潜在的未来出售。
从采掘业的数据看，上半年该职业界上市公司全体的均匀存货周转天数是42天，而2005年和2004年分别是40.69天和42天，动摇不大。其间，上半年周转率最高的是G国阳，为11天，这也是其再次连任这一称谓，不过较其2004年和2005年均在6天左右的周转率，仍下降了不少，这或许可作为本年以来煤炭供需紧张状况已有所缓解的佐证。
进一步调查其他煤炭类公司的状况，在这三个时间段内，G上能和G西煤的周转天数呈现出显着的下降趋势，G神火和G开滦则有所上升，形成这种继续的上升和下降的原因或许是多方面的，可是不能一味的否定周转率的下降，因为这种下降或许是因为出售规划的扩展而导致的存货添加，而且从现在数据看其与公司的收益改变还没有直接的联络，至少在上半年这四家公司都取得了不错的收入添加幅度。
与采掘业的短少改变比较，服装纺织业的均匀存货周转率则呈现出显着的下降趋势，该职业上市公司均匀的存货周转天数由2004年的114天上升到2005年的123天，本年上半年更进一步添加到135天。这组数据从一个旁边面反映了服装纺织职业全体外部环境的恶化，周转率的下降或许源自货品的积压、物流不畅等原因，这根本与该职业在近年来不断添加的国际交易冲突中所在的境遇相符。
另一个值得重视的是批发和零售交易职业界公司的存货周转状况，因为关于单纯从事商业运营的企业而言，因为不存在原材料及半成品等项目，该目标更能反映其运营功率，也与运营成绩联络较为严密。本年上半年，该职业界上市公司的均匀存货周转天数是49天，在划入该职业分类的90家公司中，共有52家在这一均匀规范之上，零售百货类公司中排在前列的是G解放、G京城乡和百大集团，他们的存货周转天数仅为3.6天、4.2天和5.1天。
作为国内家电零售连锁业龙头之一的苏宁电器，上半年其总财物周转率和固定财物周转率在一切上市公司中均处于前十名以内，可是公司的存货周转率近两年来呈现出一种下滑趋势。2004年公司存货周转天数为24天，2005年添加到35天，本年上半年现已达到了43天，较2004年添加了多半，这其间的原因除了出售规划的扩展，更重要的或许是体现了家电出产企业与零售企业博弈之间力气的改变。在前几年，因为家电出售途径资源的稀缺，在与连锁零售商的商洽中，绝大部分供货商处于弱势位置，在产品出售出去之前他们垫支货款并承当了首要的危险，但跟着近年国内家电零售连锁业竞赛的加重，出产企业也有了更多的挑选，其没有必要再承当本该由商家承当的危险，这就对家电零售企业的资金实力提出了更高的要求。在急速扩张之下，能否确保资金和产品的高功率流通正是这类企业胜败的要害。
在必定程度上，应收账款周转率的本质是添加出售收入和应收账款资金积压问题的权衡。较低的应收账款周转率或许是因为过长的赊账期限、购买者无力付出或许是收款力度不行所造成的；较高的周转率或许意味着，严厉的赊销方针或许不愿意或不能扩展赊销。
因为职业各有特性，不同职业间应收账款周转率的均匀值存在着较大差异。如机械设备外表制作业的应收账款周转天数均匀为59天，在该职业中周转相对较快的是部分轿车制作企业，如G福田、G江铃、G重汽等的周转天数都在8天左右。比较较而言，食物饮料类的上市公司全体的周转水平则要快得多，该职业上市公司应收账款周转天数均匀值仅为18天，而该职业中盈余状况较好的企业此目标多在10天以内。而采掘业的均匀应收账款周转天数仅为6.67天，可谓是各职业中俊彦，这一方面与该类公司多现款出售有关，另一方面也体现了较高的职业景气量。
在应收账款的比较中，咱们首要重视了电子职业的状况。从2004年到2005年再到本年上半年，该职业界上市公司均匀应收账款周转率分别是53.6天、54.2天和60天，尚看不出显着的改变趋势。从细分职业看，家电制作企业的周转率全体相对较高，其间G海信、G康佳和G厦新体现杰出，近两年该目标一向保持在职业前列。可是，假如以一个绝对值来衡量，即使是这些企业的应收账款周转率也有所下降，如在2003年时，上述三家企业的应收账款周转天数都在15天以内，到2005年时，仅有G海信的这一目标低于15天，而到本年上半年一切公司的周转天数都超过了15天。更为严峻的是，这种天数添加并非都是以出售收入添加为根底而产生的，实际上，在这一期间不少家电制作企业的收入和赢利都呈现了下滑，而应收账款周转率的下降更进一步削弱了它们盈余的质量。
整体来说，长时间保持较高的财物周转率是一个企业办理有用的标志，这种办理将一个成长性公司和那些只是在阅历周期性或季节性反弹的公司区别开来。因而，在周转率的调查上，咱们应该给予那些长时间保持较高周转率的企业更高的点评。
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